何为六爻应收账款逐年增长、资本布局掉队同行，至信股份冲A有戏吗？

何为六爻　　来源：北京商报

　　成立30周年之际，重庆至信实业股份有限公司（以下简称“至信股份”）正式启动冲A进程，公司沪市主板IPO于近日获得受理。值得一提的是，相比同行业可比上市公司，至信(💛)股份的资本布局已然出现掉队的现象。另外，此次冲击上市背后，至信股份还存在应收账款接连增长、客户集中度较高、(🏚)实控人控制表决权比例较高等情况。

　　应收账款持续高企

何为六爻　　上交所官网显示，6月6日，至信股份主板IPO获得受理。据了解，公司主营汽(🛐)车冲焊件以及相关模具的开发、加工、生产和销售，主要(🛡)产品为汽车冲(🎷)焊件和相关模具，可覆盖汽车全车冲焊件需求。

　　招股书显示，本次冲击上市，至信股份拟(🔎)募集(😃)资金约13.29亿元，扣除(🎪)发行费用后，将投资于冲焊生产线扩产能及技术改造(🛋)项目、补充流动资金，拟投资金额分别约为10.29亿元、3亿元。

何为六爻　　业绩表现方面，2022—2024年，至信股份实现营业收入分别约为20.91亿元、25.64亿元、30.88亿元；(🤯)对应实现归属净利(⚓)润分别(👹)约为7069.1万元、1.32亿元、2.04亿元。不难看出，公司报告期内营收、净利均实现稳步增长。

何为六(👩)爻　　然而，在本次闯关A股背后，至信股份报告期内应收账款持续高企，且逐年增长。具体来看，截至2022年末、2023年末和2024年末，公司应收账款账面(🈲)价值分别约为8.63亿元、9.29亿元和11.33亿元，占当期流动资产的比例分别为55.68%、52.18%和57.42%。

何为(⤴)六爻　　“应收账款(📺)的持续增长意味着公司大量的资金无法及时回笼，这会导致公(📗)司自身的资金周转速度减慢。另外，从经营风险角度来看，应收账款的增加也意味着坏账风险的提升。随着应收账款金额的增大，客户出现违约、无法按时还款的(🧚)可能性也会增加。”中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对北京商报记者表示。

　　(🕒)资本布局掉队同行

　　北京商报记者注意到(👯)，至信股份成(👏)立于1995年，却于近期才向沪市主板发起冲击。相较于多数同行业可比上市公司而言，至信股份布局资本市场的脚步存在滞后的情况。

何为六爻　　在招股书中，至信股份将无锡振华、华达科技、多利科技、常青股份、博俊科技、英利汽车和泰鸿万(🎧)立列为同行业可比公司，而上述公司均系A股上市公司。

何为六(🏌)爻　　从成(🦀)立时间来看，据同花顺iFinD统计，前述同行业可比公司中，仅常青股份、(🔯)无锡振华两股早于至信股份成立，两公司分别成立于1988年、1989年，并分别于2017年、2021年登陆A股市场。

何为六爻　　华达科技、多利科技、博俊科技、英利汽车和泰鸿万立则分别成立于2002年、2010年、2011年、2006年、2005年，成立时间均晚于至信股份。然而，上述公司均在至信股份之前实现上市(♍)。

何为六爻　　此外值得一提(🎨)的是，财务数据显示，报告期内，至信股份的合并资产负债率均显著高于上(🌵)述同行业可比公司的平均水平。具体来看，2022—2024年，至信股份的合并资产负债率分别为(🏐)61.51%、59.97% 、58.42%，对应同行业可比公司(🤓)均值分别为50.53% 、48.53%、47.12%。

何为六爻　　对此，至信股份在招股书中表示，报告期各期末，公司合并资产负债率高于行业平均水平，主要系公司融资渠道相对单一，公司各生产基地(🎖)新建或扩产以及业务规模扩张主要依靠银行借款筹措资金。但随着各生产基地陆续完工，公司资产负债率整体呈下降趋势。

何为六爻　　实控人夫妇手握超八成表决权

何为六(💡)爻　　本次冲击上(🛑)市背后，至信股份实(➕)控人陈志宇、敬兵夫妇合(🌆)计控制公司超八成表决权。

　　据悉，截至招股书签署日，至信股份控股股东至信衍数直接持有公司37.07%的股份，并通过甬龢衍和宁波煦广间接控制公司18.87%的股份，合计控制公司55.94%的股份。公司实际控制人为陈志宇、敬兵，二人系夫妻关系，合计直接持股数量占公司股本总额的27.8%；通过至信衍数、甬龢衍合计持有(🌨)55.6%公司股份；并通过至信衍数作为宁波煦广(🐵)的执行事务合伙人控制公司0.34%的表决权。综上，陈志宇、敬兵累计控制的公司表决权比例为83.75%。

何为六爻　　“一方面，高(📱)比例的控制权(🦏)可以让实控人快速决策、灵活调度资源，具有一定积极意义；但另一方面，过(💛)高的控制权容易削弱董事会与股东大会的制衡作用，导致重大决策过于‘(🐐)个人化’。在外部投资者眼中，这种结构可能会引发(💥)对公司治理透明度、利益保(♓)护机制(📹)的担忧。”知名商业顾问、企业战略专家霍虹屹谈道。

何为六爻　　此外需要指出的是，招股书显示，2022—2024年(👺)，至信股份向前五大客户的合计销售金额分别约为15.44亿元、20.45亿元和23.1亿元，占当期营业收入的比例分别为73.86%、79.77%和74.82%，集中度较高。

　　对此，至信股份在招股书中表示，虽然公司与长安汽车、吉利汽车、长安福特、蔚来汽车、理想汽车、比亚迪等知名整车厂商和宁德(📂)时代等知名零部件(❓)供应商建立了较为稳定的合作关系，但若未来公司合作的整车厂新能源战略转型不达预期、经营情况恶化或与公司的合作关系发生重大不利变化，则会对公司经营和财务状况造成重大不利影响。

　　针对相关问题，北京商报记者向至信股份方面发去采访函进行采访，但截至(🔢)记者发稿，未收到公司回复。